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　　（600331）1月23日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损7000万元至8200万元，上年同期盈利3611万元；扣非净利润亏损8400万元至9600万元，上年同期盈利1312万元。以最新收盘价计算，市净率（LF）约12.03倍，市销率（TTM）约10.04倍。

　　资料显示，企业主要从事化工产品磷酸一铵、复合肥、合成氨(液氨)产品的生产和销售，以及有色金属锌冶炼产品生产和销售。

　　据公告，锌冶炼方面，2025年受国内锌产能释放以及下游需求减弱等影响，锌产品价格整体承压。上半年，0#锌锭价格由年初2.58万元/吨下跌到6月最低2.195万元/吨，公司年初库存原料生产的产品成本比较高，销售价格与成本倒挂。国内锌精矿供应持续偏紧，加工费延续下行趋势，推动原材料采购成本上升，进一步压缩了盈利空间。尽管银、铜等副产品价格持续上涨并高位运行，稀贵金属回收业务在某些特定的程度上缓解了部分综合生产所带来的成本，但受限于原料成本大幅攀升，公司锌冶炼业务仍面临严峻挑战，全年出现一定幅度的亏损。

　　天然气化工方面，2025年由于煤炭价格下降，以煤炭为原料的合成氨公司制作成本较低，合成氨供应量增加，市场竞争加剧，价格持续下滑。公司控股子公司四川绵竹川润化工有限公司2025年合成氨销售均价较上年同期下降298.27元/吨，下降幅度为12.22%。公司化工业务出现较大幅度的亏损。

　　磷化工方面，受农产品价格低迷及主要销售地区极端天气影响，终端用户观望情绪浓厚，公司复合肥产品销量、售价同比出现一定幅度下滑。尿素、钾肥等复合肥主要原料价格大幅上涨，生产所带来的成本上升，毛利率下降。磷酸盐产品虽然销量与售价较去年同期小幅上涨，但主要的组成原材料硫磺市场供给偏紧，价格较上年同期上涨1096元/吨，上涨幅度达103%，磷酸盐产品生产所带来的成本大幅上升，毛利率下降。

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。